電子:庫(ku)存年底(dǐ)有望降(jiang)到正常(chang)水平 16納(nà)米将成(cheng)爲主戰(zhan)場⛷️

短期(qī):四季度(dù)展望小(xiao)幅衰退(tuì)、半導體(tǐ)庫存年(nian)底有望(wang)降低到(dao)正✊常水(shuǐ)平。TSMC台積(jī)電2015年3季(ji)度營收(shōu)125億新台(tái)币(約65.4億(yi)美元),環(huan)比增長(zhǎng)3.4%,同比增(zēng)長1.7%。毛利(lì)率48.2%,環比(bi)減少0.3個(gè)百分點(dian),同比減(jian)少2.3個百(bǎi)分點;營(yíng)收的成(cheng)長主要(yào)受益美(měi)元對新(xīn)台✊币的(de)升值。TSMC認(rèn)爲短期(qi)半導體(tǐ)市場需(xū)求疲弱(ruo),客戶對(duì)庫存依(yi)舊謹慎(shèn)👈,四季度(dù)末行業(yè)庫存有(you)望降低(di)到正常(cháng)水平;第(di)4季度預(yu)期♌營收(shōu)2010-2040億新台(tái)币,環比(bǐ)減少4-5%。此(cǐ)外‼️,将2015年(nian)的⭕資本(běn)開支從(cóng)105-110億美元(yuán)下調到(dao)80億美元(yuán)。

　　中期:智(zhi)能手機(jī)、計算和(he)物聯網(wǎng)等領域(yù)将驅動(dòng)行業繼(jì)💰續成長(zhǎng)🤞。1、TSMC預🤩估2015年(nian)公司全(quan)年智能(neng)手機出(chū)貨量增(zēng)長🔞10%,PC下滑(huá)6%,平闆下(xià)滑14%,影音(yīn)消費電(diàn)子下滑(hua)6%,半導體(ti)産業增(zeng)長爲0%。2、TSMC認(ren)爲雖然(ran)智能手(shǒu)機出貨(huò)量增速(su)㊙️放緩,但(dàn)智能🐕手(shou)機更豐(fēng)富的特(te)征㊙️、更高(gāo)的性能(néng)、更低的(de)功耗都(dou)驅動着(zhe)對半導(dǎo)體前沿(yán)技術的(de)需求,更(gèng)多半導(dǎo)體價值(zhí)🆚量的增(zeng)加,未來(lái)💛兩到三(san)年提供(gòng)TSMC成長的(de)動能。

　　技(ji)術路線(xian):28納米保(bao)持穩定(ding),16納米将(jiāng)成爲主(zhǔ)戰場。1、TSMC第(dì)4季度28納(nà)米需求(qiu)減弱,産(chǎn)能利用(yòng)率将從(cóng)第3季度(du)的90%以上(shang)降低到(dao)第4季度(du)的80%以下(xia)。然👄歸功(gong)于新開(kai)發的28-HPC和(hé)28-HPCPlus技術❓,TSMC對(duì)28納米👣依(yī)舊比較(jiào)樂觀。2、20納(na)米需求(qiu)較弱,幾(ji)個重要(yao)客⛹🏻‍♀️戶已(yǐ)經将産(chan)品加速(sù)向16FinFETPlus遷移(yí);16納米已(yi)經在第(dì)3季度量(liàng)産,包括(kuo)16FinFETPlus和16FFC兩🤞種(zhong)工藝,預(yù)計将成(cheng)爲28納米(mǐ)後的又(you)一長周(zhōu)期節點(dian)。3、扇出型(xing)晶囿封(fēng)裝技術(shù)InFO,預計2016年(nián)2季度👨‍❤️‍👨開(kai)始投産(chǎn)、4季度開(kai)始每個(gè)季度貢(gòng)獻超過(guo)1億美元(yuan)的營收(shou)♋。中投分(fen)析,2016年iPhone下(xia)一代🏃🏻處(chù)理器A10有(you)望使用(yong)🌏16FF+不InFO技術(shu)進行生(sheng)産。